另一方面，股市持续强势上涨，再创新高。主要受惠于企业获利表现相较于预期「刚好达标」（Alphabet 领涨），以及 Trump 总统与美联储主席 Powell 之间关系的显著缓和。在一场充满媒体曝光的美联储总部访问后，Trump 表示：

「解雇 Powell 没有必要，美联储将采取正确行动」

「Powell 告诉我经济状况良好」

「Powell 是一位非常好的人」

宏观与金融形势也维持有利态势，随著近期全球央行的鸽派转向以及美元走弱，M2 货币供应增长已悄然回升，这对金融资产与固定资产（包括大宗商品与加密货币资产）构成正面支撑。

ETF 资金流入几乎仍由美国主导，占每周流入总额的逾 97% 。主流机构采用的叙事仍然炙手可热，高盛和纽约梅隆银行宣布合作，将使用高盛的「GS DAP」平台来处理部分代币化的 BNY 基金，虽然此举对行业整体而言是正面进展，但更值得注意的是官方声明中的一句话：

BNY 将继续「按照目前批准的准则维护基金的官方帐簿、纪录和结算。」-- Bloomberg

也就是说，最终的法律与运营裁决权仍掌握于现有的「纸本系统」，与 DeFi / 链上原生用户所想像的未来并非完全一致，但这大概就是主流化所必须付出的代价。

展望未来，目前市场看起来的确偏热（但有哪个资产类别不是？），Bloomberg 指出，目前 BTC 涨势中有越来越大一部分来自「货币政策」的预期，即鸽派的流动性前景。我们对这种拆解方式没有特别强烈的看法，不过可以留意的是，近期黄金价格在多次上攻失败后显得较为脆弱，若短线回落至 3000 – 3200 美元区间，可能会对 BTC 产生一定拖累。