作者：Flashbots 数据分析师 danning

编译：Azuma，Odaily星球日报

• 利润？很可观，但没你想的那么多；
• Bot 策略各异，但顶级交易者的超额收益大多在 0.5 ~ 2 秒内衰减；
• 市场集中化愈演愈烈，区块构建者（builder）领域亦如此；
• 不过，随着区块链构建者竞争加剧，CEX-DEX 套利利润空间逐年压缩；

1. Bot 正以各种方式深度融入区块构建流程；
2. 与区块构建者绑定越深，“表面”利润越薄（实则转移至关联方）；
3. 区块构建者市场份额越小，其关联套利者保留的实际利润率反而越高；

• 即便稳居行业前二，区块构建仍是一门苦生意（利润薄如纸）。

那么结合了套利者的利润修正后，当前排名前三的区块构建者的收益到底如何？

自 rsync（当前排名第三）去年中放弃“订单流战争”后，其市场份额明显跳水，但无人察觉的是，其利润率已从 5% 急速回升至 25%  ，这使其综合利润率（套利 区块构建）达到了约 27% 。

我们的核心结论是，区块构建属低利润业务，若未持有超高 MEV 价值的订单流，当今市场已无入场机会。

此外，当前的区块拍卖机制存在严重的低效问题。一方面，补贴机制会压榨区块构建者的利润；另一方面，排他性合作会割裂订单流，延长交易上链等待时间。

但现状并非不可改变。Flashbots 新推出的 BuilderNet 或许能够能破解困局，提升区块构建者收益。

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